Pada artikel sebelumnya, ane menjelaskan kalau RALS konsisten membagikan deviden dengan payout ratio sebesar 70-75%. Tapi setelah cek kembali data financial nya RALS, ternyata angka ini salah. Entah dari mana ane dapat angka ini sebelumnya.
Setelah cek data lagi, RALS ternyata telah membagikan deviden dengan payout ratio di atas 100% sejak setelah pandemi, yang bahkan pada tahun 2024, RALS membagikan deviden sebesar 141% dari laba bersih 2023.
Informasi ini memberikan risk terhadap saham RALS, yang awalnya kita ekspektasi bisa bertahan memberikan deviden secara konsisten di angka Rp50 - Rp60 per saham, jadinya kita hanya bisa ekspektasi RALS memberikan deviden konsisten setara dengan 85% - 90% dari ekspektasi EPS nya.
Dengan asumsi RALS dapat dengan konsisten menghasilkan EPS sekitar Rp40/share dan payout ratio aman pada 85%. Maka ekspektasi deviden konsisten dari RALS adalah Rp34 per lembar saham, bukan Rp50 apalagi Rp60. Sehingga valuasi terupdate yaitu apabila RALS kita beri deviden yield sebesar 7%, maka valuasi wajar ada di harga Rp. 485. Saat ini harga saham RALS berada pas pada harga tersebut, bukan lagi sebuah deal yang menarik.
“Sehingga valuasi terupdate yaitu apabila RALS kita beri deviden yield sebesar 7%, maka valuasi wajar ada di harga Rp. 485.”
— Harga pada saat ini (10/02/26) : Rp 480
The Bright Side
Saya menduga kalau alasan dari manajemen RALS melakukan pembagian deviden besar ini kepada shareholder adalah adanya divestasi dari beberapa aset toko offline yang dimiliki oleh RALS sejak pandemi, karena manajemen menilai belum bagusnya daya beli masyarakat sejak pandemi, manajemen memutuskan untuk melakukan likuidasi aset dan membagikan hasilnya kepada shareholder dalam bentuk deviden. Hal ini sebenarnya baik untuk shareholder. Karena manajemen secara jujur mengakui tidak bagusnya prospek emiten apabila menghamburkan modal pada investasi pembukaan gerai yang tidak menguntungkan.
Pada Pubex awal 2025 kemarin manajemen menjelaskan kalau belum ada lagi rencana untuk penutupan gerai lain pada tahun 2025 dan untuk pembukaan kembali gerai yang ditutup sementara masih menunggu data daya beli masyarakat.
Pembagian deviden besar RALS
Pembagian deviden selama ini bisa kita anggap sebagai deviden spesial dari RALS yang bisa menjadi sentimen positif atas harga sahamnya. Sedangkan pada sisi valuasi, kita menganggap deviden normal RALS ada di angka Rp34 per lembar. Bagaimana dengan deviden tahun ini? Kita masih perlu menunggu hasil keputusan RUPS yang biasanya dilakukan di bulan Mei untuk mengetahui angka deviden pasti RALS tahun ini.
Kalau mau hold RALS sebenarnya boleh juga, karena konsisten selalu membagikan deviden di angka besar 50-60/share, market akan ekspektasi manajemen untuk membagikan angka yang sama tahun ini, apalagi melihat kinerja laba bersih tahun ini lebih besar dari tahun lalu, saya optimis laba bersih Q4 lebih besar dari tahun lalu, mengingat data daya beli masyarakat dan pertumbuhan ekonomi di November Desember 2025 lalu menunjukkan angka di atas ekspektasi. Hal ini harapannya bisa tetap memberikan sentimen kenaikan harga sampai bulan Mei nanti. Namun tetap saja pada saat pelaksanaan RUPS nya nanti akan ada resiko, apabila ternyata manajemen memutuskan untuk membagikan deviden lebih kecil atau malah tidak membagikan deviden, saham RALS bisa jatuh saat itu juga.